市場(chǎng)全天低開(kāi)后震蕩反彈，三大指數(shù)漲跌不一，滬指止步8連漲。滬深兩市全天成交額9147億，較上個(gè)交易日縮量848億，創(chuàng)年內(nèi)地量。盤(pán)面上，市場(chǎng)熱點(diǎn)較為雜亂，個(gè)股跌多漲少，全市場(chǎng)超2700只個(gè)股下跌。從板塊來(lái)看，銀行股維持強(qiáng)勢(shì)，中、農(nóng)、工、建四大行續(xù)創(chuàng)歷史新高。地產(chǎn)、城鎮(zhèn)化概念股集體走強(qiáng)，渝開(kāi)發(fā)等多股漲停。5G概念股表現(xiàn)活躍，通宇通訊等漲停。下跌方面，大消費(fèi)股集體調(diào)整，貝因美等多股跌停。截至收盤(pán)，滬指跌0.11%，深成指漲0.23%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.27%。

消息面上，當(dāng)前模擬芯片行業(yè)已進(jìn)入庫(kù)存調(diào)整尾聲，周期底部特征逐步明確。ADI表示一季度預(yù)定量繼續(xù)逐步改善，并指引二季度實(shí)現(xiàn)同比和環(huán)比增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2025年將是實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的一年，同時(shí)渠道庫(kù)存天數(shù)持續(xù)回落，分銷(xiāo)商庫(kù)存接近正?；?。國(guó)內(nèi)需求端則呈現(xiàn)底部震蕩特征，結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇路徑清晰，消費(fèi)電子受益于國(guó)補(bǔ)政策有望率先回暖，汽車(chē)與工控市場(chǎng)庫(kù)存壓力已經(jīng)逐步緩解，國(guó)產(chǎn)模擬芯片廠商在汽車(chē)電子等高壁壘領(lǐng)域有望從“邊緣突破"轉(zhuǎn)向“核心滲透"。另外關(guān)稅反制或?qū)⑾拗茋?guó)際模擬芯片公司的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)策略，從而緩解國(guó)內(nèi)模擬芯片公司在中低端市場(chǎng)方面面臨的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)壓力。整體來(lái)看，一方面政策呵護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，另一方面A股具備較多有利條件，本輪已集中釋放了部分風(fēng)險(xiǎn)，因此當(dāng)前無(wú)需過(guò)度擔(dān)心大盤(pán)的下跌風(fēng)險(xiǎn)。政策托底與量能博弈是核心變量。短期需關(guān)注消費(fèi)刺激政策落地及外圍市場(chǎng)動(dòng)向，優(yōu)先布局業(yè)績(jī)確定性高的細(xì)分領(lǐng)域；中長(zhǎng)期可圍繞科技（國(guó)產(chǎn)替代）與消費(fèi)（內(nèi)需復(fù)蘇）雙主線，逢低吸納優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。投資者需保持靈活，根據(jù)量能變化和政策信號(hào)動(dòng)態(tài)調(diào)整倉(cāng)位結(jié)構(gòu)，避免追高風(fēng)險(xiǎn)。

操作上，A股市場(chǎng)延續(xù)震蕩分化格局，上證指數(shù)在3300點(diǎn)附近面臨技術(shù)壓力，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)集中于高股息防御板塊及政策受益方向。投資者需警惕量能不足與外部風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)，通過(guò)倉(cāng)位控制與行業(yè)輪動(dòng)策略應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著一季度GDP數(shù)據(jù)公布及政策細(xì)則落地，市場(chǎng)有望逐步轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的均衡行情。

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