機(jī)構(gòu)指出，兔年春節(jié)黃金周社會(huì)消費(fèi)平穩(wěn)復(fù)蘇。全國(guó)范圍看，根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)，2023年春節(jié)黃金周（1月21日-27日，農(nóng)歷除夕至正月初六），全國(guó)消費(fèi)相關(guān)行業(yè)銷(xiāo)售收入同比2022年春節(jié)假期增長(zhǎng)12.2%，社會(huì)消費(fèi)總體維持平穩(wěn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。隨著疫情防控進(jìn)入新階段，居民出行、線下消費(fèi)場(chǎng)景限制解除，社會(huì)消費(fèi)復(fù)蘇將是2023年主旋律。

核心邏輯

1、2022年12月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022~2035）》，其中提出最終消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持久動(dòng)力，要全面促進(jìn)消費(fèi)，加快消費(fèi)體質(zhì)升級(jí)。供給端，政策上在消費(fèi)企業(yè)供給有望得到充分的支持，需求端，疫情的放開(kāi)會(huì)使得消費(fèi)需求和消費(fèi)意愿進(jìn)一步釋放。預(yù)計(jì)2023年，消費(fèi)行業(yè)不論自上而下或自下而上，都是供需兩旺的一年。

2、兔年春節(jié)黃金周社會(huì)消費(fèi)平穩(wěn)復(fù)蘇。全國(guó)范圍看，根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)，2023年春節(jié)黃金周（1月21日-27日，農(nóng)歷除夕至正月初六），全國(guó)消費(fèi)相關(guān)行業(yè)銷(xiāo)售收入同比2022年春節(jié)假期增長(zhǎng)12.2%，社會(huì)消費(fèi)總體維持平穩(wěn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。隨著疫情防控進(jìn)入新階段，居民出行、線下消費(fèi)場(chǎng)景限制解除，社會(huì)消費(fèi)復(fù)蘇將是2023年主旋律。

3、23年下半年消費(fèi)市場(chǎng)有望加快復(fù)蘇。社會(huì)服務(wù)行業(yè)復(fù)蘇的確定性強(qiáng)，行業(yè)有望迎來(lái)波動(dòng)向上的行情，重點(diǎn)把握節(jié)奏和彈性。投資上，建議從兩個(gè)角度選擇投資標(biāo)的：①?gòu)膹椥缘慕嵌龋谝咔榉揽刂惺軟_擊最大的行業(yè)在共存后復(fù)蘇的彈性也更大，建議關(guān)注景區(qū)、酒店、餐飲行業(yè)龍頭的投資機(jī)會(huì)；②從成長(zhǎng)性的角度，部分社會(huì)服務(wù)行業(yè)雖然也受疫情的負(fù)面影響，但由于自身的成長(zhǎng)性，在過(guò)去3年的疫情中仍取得了高增長(zhǎng)，這些行業(yè)在共存后除了將釋放疫情中被抑制的需求之外，還具備長(zhǎng)期的成長(zhǎng)潛力。

利好個(gè)股

開(kāi)源證券建議關(guān)注消費(fèi)復(fù)蘇主線下的高景氣賽道優(yōu)質(zhì)公司。投資主線一（化妝品）：國(guó)貨化妝品龍頭品牌強(qiáng)者恒強(qiáng)，重點(diǎn)推薦珀萊雅、華熙生物、貝泰妮、魯商發(fā)展，受益標(biāo)的科思股份等；投資主線二（醫(yī)美）：行業(yè)具備較強(qiáng)成長(zhǎng)性，重點(diǎn)推薦醫(yī)美產(chǎn)品龍頭愛(ài)美客、區(qū)域醫(yī)美機(jī)構(gòu)龍頭朗姿股份；投資主線三（線下消費(fèi)）：疫后消費(fèi)逐步復(fù)蘇，關(guān)注線下消費(fèi)賽道優(yōu)質(zhì)公司，珠寶鉆石板塊重點(diǎn)推薦周大福、潮宏基、周大生、迪阿股份，受益標(biāo)的中國(guó)黃金等；母嬰零售板塊重點(diǎn)推薦愛(ài)嬰室，受益標(biāo)的孩子王等。

東吳證券建議關(guān)注的板塊和標(biāo)的包括：1）免稅：疫后復(fù)蘇業(yè)績(jī)彈性較大、具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)能力，推薦中國(guó)中免，建議關(guān)注王府井、海汽集團(tuán)。2）醫(yī)美：目前估值分位數(shù)低、具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)能力。推薦愛(ài)美客、朗姿股份。3）航空機(jī)場(chǎng)：疫后恢復(fù)彈性較大、疫情期間跌幅較大，推薦上海機(jī)場(chǎng)等。4）酒店餐飲：疫后恢復(fù)彈性較大、具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)能力，推薦首旅酒店。5）教育：疫后恢復(fù)彈性較大、疫情期間股價(jià)跌幅大、疫后復(fù)蘇業(yè)績(jī)彈性較大，推薦中教控股、中公教育等。6）黃金珠寶：疫情期間跌幅較大、估值低，安全邊際高。推薦迪阿股份等。7）大宗供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)B2B：估值較低、具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)能力。推薦廈門(mén)象嶼等。