為科創(chuàng)注入“活水” AIC股權(quán)投資試點(diǎn)擴(kuò)圍穩(wěn)扎穩(wěn)打
2025-02-24 09:52:33來(lái)源:上海證券報(bào)
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  2月19日,濟(jì)南市政府召開發(fā)布會(huì)稱,五大金融資產(chǎn)投資公司(AIC)已與濟(jì)南市正式簽約,5只合作基金首期規(guī)模50億元,重點(diǎn)投向全市四大主導(dǎo)支柱產(chǎn)業(yè)及10個(gè)標(biāo)志性產(chǎn)業(yè)鏈群。不僅如此,近期湖北省、福建省已分別落地首只AIC股權(quán)投資基金。

  自AIC股權(quán)投資試點(diǎn)擴(kuò)圍以來(lái),眾多百億級(jí)規(guī)模的AIC股權(quán)投資基金相繼落地、多點(diǎn)開花。數(shù)據(jù)顯示,截至2024年底,5家AIC與18個(gè)試點(diǎn)城市均達(dá)成了合作意向,簽約基金意向金額累計(jì)超過(guò)4200億元。

  當(dāng)前,銀行AIC業(yè)務(wù)正加速?gòu)膫D(zhuǎn)股向純股權(quán)投資進(jìn)階,業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,來(lái)自銀行系的耐心資本正為科創(chuàng)領(lǐng)域注入“活水”,助力科創(chuàng)企業(yè)穿越周期,茁壯成長(zhǎng)。

  重點(diǎn)投向科創(chuàng)領(lǐng)域

  目前,我國(guó)共有工銀投資、農(nóng)銀投資、中銀資產(chǎn)、建信投資、交銀投資5家AIC,它們分別由5家國(guó)有大行全資設(shè)立。

  自2021年開始,AIC在上海試點(diǎn)股權(quán)直投業(yè)務(wù)。2024年9月24日,金融監(jiān)管總局發(fā)布通知,將AIC股權(quán)投資試點(diǎn)范圍從上海擴(kuò)大至北京、天津、重慶等18個(gè)大中型城市,并放寬了股權(quán)投資金額和比例限制。

  試點(diǎn)擴(kuò)圍后,5家AIC紛紛與各試點(diǎn)城市簽約設(shè)立股權(quán)投資基金。根據(jù)清科研究中心不完全統(tǒng)計(jì),2024年AIC投資活躍度達(dá)到歷年峰值,全年5家AIC及其附屬投資機(jī)構(gòu)共完成156起投資案例,披露投資金額達(dá)576.04億元。

  “投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技”是AIC的投資目標(biāo)導(dǎo)向。據(jù)了解,AIC將資金重點(diǎn)投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域,支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。AIC基金遍地開花,不僅為私募股權(quán)投資領(lǐng)域帶來(lái)活力,更為科技創(chuàng)新企業(yè)帶來(lái)新的“源頭活水”,成為科創(chuàng)金融的新生力量。

  以工銀投資為例,截至2024年末,其已儲(chǔ)備對(duì)接百余個(gè)優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)項(xiàng)目,重點(diǎn)覆蓋集成電路、新能源、新材料、高端裝備等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。另外,中銀資產(chǎn)去年年底已儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)項(xiàng)目超過(guò)100個(gè),重點(diǎn)覆蓋商業(yè)航天、人工智能、新能源、高端裝備等新興賽道,并完成多個(gè)項(xiàng)目的立項(xiàng)和投資審批。

  “當(dāng)前,我國(guó)科創(chuàng)企業(yè)快速發(fā)展,亟需包括股權(quán)融資、債權(quán)融資、保險(xiǎn)保障等全方位的科技金融支持。相對(duì)而言,科創(chuàng)企業(yè)的股權(quán)融資渠道仍需拓寬,AIC作為國(guó)有大型銀行的綜合經(jīng)營(yíng)子公司,能夠提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的耐心資本,支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展?!敝袊?guó)銀行研究院銀行業(yè)與綜合經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)主管邵科表示。

  集結(jié)更多耐心資本

  科創(chuàng)企業(yè)融資一直面臨著“麥克米倫缺口”——銀行即使有向企業(yè)提供貸款的需求,較低的風(fēng)險(xiǎn)偏好也使得中小企業(yè)很難得到銀行資金,雙方之間存在著巨大的缺口??苿?chuàng)企業(yè)不僅以中小民營(yíng)企業(yè)為主,而且風(fēng)險(xiǎn)高、回報(bào)周期長(zhǎng),尤其需要耐心資本來(lái)支持。

  商業(yè)銀行主導(dǎo)的以貸款為主的間接融資是我國(guó)金融業(yè)的主要融資模式,這在風(fēng)險(xiǎn)偏好、融資成本等方面與科創(chuàng)企業(yè)的實(shí)際資金需求存在難以匹配的問(wèn)題。股權(quán)投資的融資方式可以為企業(yè)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金支持,對(duì)科技創(chuàng)新具有顯著促進(jìn)作用。

  銀行AIC股權(quán)投資試點(diǎn)政策的穩(wěn)步推進(jìn)為科創(chuàng)領(lǐng)域帶來(lái)了新氣象。國(guó)信證券銀行業(yè)首席分析師王劍表示,隨著AIC試點(diǎn)范圍擴(kuò)大和經(jīng)驗(yàn)積累,股權(quán)直投業(yè)務(wù)規(guī)模有望持續(xù)增長(zhǎng),并提升大行在科技金融領(lǐng)域的服務(wù)能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

  “前期上海試點(diǎn)AIC基于過(guò)往債轉(zhuǎn)股的經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn),基本搭建起了股權(quán)投資、管理、風(fēng)控、行研的專業(yè)團(tuán)隊(duì),形成了較強(qiáng)的專業(yè)能力,已經(jīng)具備擴(kuò)大試點(diǎn)、穩(wěn)步從債轉(zhuǎn)股轉(zhuǎn)向股權(quán)投資的條件。”邵科表示。

  金融AIC股權(quán)投資基金具有資金期限長(zhǎng)、穩(wěn)定性高的特點(diǎn),是耐心資本的典型代表。例如廣州成立的首只AIC基金期限長(zhǎng)達(dá)20年。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,這波陸續(xù)集結(jié)的“長(zhǎng)錢”將深刻改變科創(chuàng)企業(yè)的融資環(huán)境。

  上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛表示:一方面,AIC依托銀行的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備和金融服務(wù)能力,能夠調(diào)動(dòng)地方分支行的資源,緩解信息不對(duì)稱問(wèn)題,為科技企業(yè)提供“股權(quán)+債權(quán)”“融資+融智”的全生命周期金融服務(wù),提升了金融服務(wù)的覆蓋面和精準(zhǔn)度;另一方面,通過(guò)與母行及兄弟單位的業(yè)務(wù)協(xié)同,AIC進(jìn)一步深化了投貸聯(lián)動(dòng),為科創(chuàng)企業(yè)提供綜合性金融服務(wù),降低了企業(yè)融資成本。

  業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)

  目前,金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)直投業(yè)務(wù)規(guī)模仍較小,尚處起步階段,業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,隨著試點(diǎn)范圍擴(kuò)大和經(jīng)驗(yàn)積累,未來(lái)金融資產(chǎn)投資公司的股權(quán)直投業(yè)務(wù)規(guī)模有望持續(xù)增長(zhǎng),試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)成熟之后預(yù)計(jì)也會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大城市范圍。

  當(dāng)下,金融AIC股權(quán)投資基金在各地紛紛落子,多點(diǎn)開花,銀行系資本加速入局,有力提升科技金融服務(wù)能力,但也面臨流動(dòng)性管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、人才機(jī)制建設(shè)等多方面新挑戰(zhàn)。

  邵科稱:一方面,股權(quán)投資周期較長(zhǎng),AIC需要優(yōu)化流動(dòng)性管理,確保資金的合理配置和高效利用;另一方面,AIC風(fēng)險(xiǎn)管理難度較大,股權(quán)投資的價(jià)值受市場(chǎng)環(huán)境影響較大,尤其是對(duì)于非上市公司的股權(quán),估值可能因市場(chǎng)條件的變化而大幅波動(dòng)。

  AIC如何不負(fù)眾望穿越周期,保持耐心并堅(jiān)守長(zhǎng)期主義,成為未來(lái)發(fā)展的重要命題。邵科建議:一是持續(xù)加強(qiáng)投資能力建設(shè),優(yōu)化投資決策機(jī)制,投資前進(jìn)行詳盡的盡職調(diào)查,確保投資決策的科學(xué)性和合理性;加強(qiáng)與各類金融機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)等的合作,提升自身的投資能力和管理水平;二是建立全面的風(fēng)險(xiǎn)管理體系,對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行全面風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,強(qiáng)化投后管理,對(duì)于表現(xiàn)不佳的項(xiàng)目及時(shí)采取措施,減少損失;三是加強(qiáng)人才機(jī)制建設(shè),優(yōu)化績(jī)效考核體系,投資團(tuán)隊(duì)敢于創(chuàng)新,明確長(zhǎng)期投資的目標(biāo)和方向,鼓勵(lì)關(guān)注長(zhǎng)期收益,設(shè)計(jì)長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃。

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