□ 在政策支持及科技產(chǎn)業(yè)革新的雙重驅動下，科創(chuàng)主題基金迎來全新的發(fā)展機遇。為適應大環(huán)境的變化，重前瞻、選優(yōu)質、控波動成為基金經(jīng)理進行科創(chuàng)投資的新范式

　　□ 展望未來，公募基金在科創(chuàng)板市場將發(fā)揮更為多樣化的作用，逐漸成為穩(wěn)定市場、優(yōu)化資源配置、豐富市場參與者結構、助力實體經(jīng)濟發(fā)展的中堅力量

　　◎記者 朱妍

　　2019年4月，資本市場迎來大事件——首批7只科創(chuàng)主題基金獲批，公募開啟科創(chuàng)板投資之旅。歷經(jīng)六載春秋，科創(chuàng)主題基金不僅給投資者帶來了正回報，而且部分產(chǎn)品業(yè)績實現(xiàn)倍增。隨著科創(chuàng)板投資版圖的拓展、優(yōu)質標的的日益增加，科創(chuàng)投資的價值愈發(fā)凸顯。各路資金敏銳地捕捉機遇，爭相涌入這片熱土，推動相關基金規(guī)模快速增長，產(chǎn)品品類也從單一向多樣化演進。

　　業(yè)內人士認為，在政策支持及科技產(chǎn)業(yè)革新的雙重驅動下，科創(chuàng)主題基金迎來全新的發(fā)展機遇。為適應大環(huán)境的變化，重前瞻、選優(yōu)質、控波動成為基金經(jīng)理進行科創(chuàng)投資的新范式。展望未來，公募基金在科創(chuàng)板市場將發(fā)揮更為多樣化的作用，逐漸成為穩(wěn)定市場、優(yōu)化資源配置、豐富市場參與者結構、助力實體經(jīng)濟發(fā)展的中堅力量。

　　砥礪前行：規(guī)模與業(yè)績雙增長

　　6年風雨兼程，科創(chuàng)主題基金從最初的試水到如今發(fā)展至251只產(chǎn)品，實現(xiàn)了規(guī)模與業(yè)績的跨越式發(fā)展。

　　2019年4月22日，首批7只科創(chuàng)主題基金獲批，標志著公募基金正式進軍科創(chuàng)板領域。隨后，易方達科技創(chuàng)新、華夏科技創(chuàng)新、南方科技創(chuàng)新、富國科技創(chuàng)新、匯添富科技創(chuàng)新、工銀科技創(chuàng)新、嘉實科技創(chuàng)新陸續(xù)成立。同年6月13日科創(chuàng)板開板，為科創(chuàng)主題基金提供了廣闊的投資舞臺。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2025年5月7日，科創(chuàng)主題基金的規(guī)模已超3700億元，產(chǎn)品品類得到了極大豐富。主動科創(chuàng)主題基金衍生出定期開放、持有期基金等形式；被動品種中，科創(chuàng)板ETF、科創(chuàng)板50ETF、科創(chuàng)板人工智能ETF、科創(chuàng)板芯片ETF等產(chǎn)品紛紛成立。今年4月，科創(chuàng)綜指基金成為公募機構逐鹿的新發(fā)重點領域。

　　新一輪科創(chuàng)投資浪潮洶涌而至。在經(jīng)歷了2019年至2020年上半年科創(chuàng)板的迅猛上漲，以及后續(xù)較長時間的調整后，2024年科創(chuàng)主題基金終于迎來了N形反彈的契機。眾多基金精準把握機會，凈值曲線顯著上揚。

　　華商科技創(chuàng)新混合基金經(jīng)理童立回憶道，2024年二、三季度的市場表現(xiàn)令人印象深刻：“當時市場整體情緒比較低迷，科創(chuàng)指數(shù)持續(xù)走弱。好在我們頂住了短期壓力，堅持配置與科創(chuàng)相關的上市公司股票，后來在反彈中賺到了超額收益。”

　　截至5月7日，首批7只科創(chuàng)主題基金成立以來全部獲得正收益，嘉實科技創(chuàng)新、易方達科技創(chuàng)新、匯添富科技創(chuàng)新凈值實現(xiàn)倍增，成立以來的累計收益分別為169.6%、136.5%和118%。此外，還有多只科創(chuàng)主題基金成立以來的累計收益超過50%，比如廣發(fā)科技創(chuàng)新、博時科技創(chuàng)新、華商科技創(chuàng)新等。

　　隨著業(yè)績走高，科創(chuàng)主題基金的投資熱度顯著升溫，各路資金加速涌入。從近期上市的科創(chuàng)主題基金來看，機構與個人投資者均踴躍參與。以嘉實上證科創(chuàng)板綜合ETF為例，4月10日其十大基金份額持有人中，機構與個人投資者各占一半。

　　華南某公募基金人士認為，從產(chǎn)業(yè)層面來看，DeepSeek橫空出世、人形機器人亮相春晚等事件，極大提振了大眾對中國硬科技產(chǎn)業(yè)的信心。加上政策支持力度不斷加大，硬科技產(chǎn)業(yè)周期與政策紅利形成共振，科創(chuàng)板投資價值可期。

　　迭代升級：投資策略不斷更新

　　“茍日新，日日新，又日新?！弊?019年首批25家公司登陸科創(chuàng)板以來，科創(chuàng)板投資標的在數(shù)量與質量上實現(xiàn)了雙增。其間，基金經(jīng)理的科技投資思路也持續(xù)迭代，重前瞻、選優(yōu)質、控波動成為新版投資方法的核心特征。

　　“近年來，行業(yè)與市場風云變幻，基金投研體系也在不斷進化。科技創(chuàng)新的快速發(fā)展要求我們不斷更新知識體系。從人工智能到生物技術，從新能源到半導體，每個領域都在快速迭代，基金投資必須緊跟科技前沿動態(tài)，深入研究每個細分賽道?！奔螌嵖萍紕?chuàng)新基金經(jīng)理王貴重說。

　　以匯添富科技創(chuàng)新為例，基金經(jīng)理馬翔表示，在產(chǎn)品成立之初，曾對科創(chuàng)板的幾大行業(yè)進行均衡布局，但現(xiàn)在會更聚焦于未來具有持續(xù)性產(chǎn)業(yè)脈絡、值得一年以上中長期布局的方向。近期，他積極把握人工智能機會，重點布局了TMT板塊。

　　與早期相比，當下科創(chuàng)板公司的數(shù)量顯著增加，行業(yè)分布更廣，且出現(xiàn)了一批優(yōu)質公司，這對基金經(jīng)理擇優(yōu)選股提出了更高的要求。

　　“許多科創(chuàng)板公司近些年業(yè)務取得了明顯進展。以創(chuàng)新藥公司為例，剛上市時，大批公司利潤表是虧損的，有些甚至沒有主營業(yè)務收入。而如今，當年的一些早期項目已陸續(xù)進入商業(yè)化放量階段?！蔽鞑坷每萍紕?chuàng)新基金經(jīng)理陳蒙表示，資本市場在產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的定價中存在時間維度的偏差。股市往往在短期過度樂觀，階段性高估產(chǎn)業(yè)未來1至2年的成長斜率。而從長期來看，又容易低估產(chǎn)業(yè)未來3至5年的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　王貴重認為，現(xiàn)在不僅要關注已嶄露頭角的龍頭企業(yè)，而且要挖掘具有發(fā)展?jié)摿Φ某鮿?chuàng)企業(yè)。此外，須注重產(chǎn)業(yè)鏈投資，通過研究產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的協(xié)同效應，構建更加多元化的投資組合。

　　針對科創(chuàng)板長期存在的高波動性問題，陳蒙認為，隨著我國技術實力的提升和資本市場的國際化，資金的投資時點愈發(fā)前移，波動加劇在所難免，傳統(tǒng)的投資方法論需要更新。

　　“基金不必全倉押注牛股，只需在每筆交易中盡力獲得合理收益并適時兌現(xiàn)，長期積累便可實現(xiàn)不錯的回報。未來，我們要在把握科技成長趨勢和個股估值波動間尋求平衡，既要以發(fā)展的眼光動態(tài)看待市盈率，也要注意公司市值的天花板?！瘪R翔說。

　　深化發(fā)展：彰顯公募基金多元價值

　　在科創(chuàng)板市場，公募基金正發(fā)揮著日益重要的作用，逐漸成為穩(wěn)定市場、優(yōu)化資源配置、豐富市場參與者結構、助力實體經(jīng)濟發(fā)展的中堅力量。

　　“科創(chuàng)板的發(fā)展生動詮釋了金融助力實體經(jīng)濟高質量發(fā)展的理念。在科創(chuàng)板上市融資，有利于處于成長階段、盈利能力有待提升的創(chuàng)新型企業(yè)突破技術瓶頸、發(fā)展壯大，從而實現(xiàn)實業(yè)與金融的良性互動?！蓖⒄f。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月7日，科創(chuàng)板上市公司數(shù)量已達586家，累計首發(fā)募集資金達到9208億元，累計融資超1萬億元，其中有許多公募基金參與的身影。據(jù)國盛證券統(tǒng)計，從去年三季度開始，主動偏股基金的科創(chuàng)板倉位逐季提升。截至今年一季度末，其倉位已達到14.87%，再創(chuàng)歷史新高，超配比例已經(jīng)接近7%。

　　業(yè)內人士認為，科創(chuàng)板已成為許多“硬科技”企業(yè)上市的首選，這是公募基金積極布局的重要原因，但基金與科創(chuàng)板之間不只是投資與被投資的關系。

　　上述華南公募基金人士分析稱，公募基金通過募集社會資金，為科創(chuàng)板企業(yè)提供長期穩(wěn)定的資本支持，能幫助企業(yè)實現(xiàn)技術研發(fā)、生產(chǎn)擴張和市場開拓，這既推動資本市場高質量發(fā)展，又是公募行業(yè)服務實體經(jīng)濟的體現(xiàn)。

　　王貴重認為，公募基金不僅能在市場波動時發(fā)揮穩(wěn)定器的作用，為科創(chuàng)板市場的穩(wěn)定運行貢獻力量，而且還是資源優(yōu)化配置的推動者，能將資金精準投向具有創(chuàng)新能力和成長潛力的企業(yè)，提升科創(chuàng)板的整體質量。此外，基金參與科創(chuàng)板投資也吸引了更多投資者的關注，豐富了市場參與者結構，有利于市場的健康發(fā)展。構建健康、穩(wěn)定的市場生態(tài)，是所有參與者的共同愿景，也是公募基金不懈努力的方向。