會(huì)議召開后，大家對(duì)2025年A股都有比較樂觀的期待，所以A股表現(xiàn)還是比較平穩(wěn)的，市場行情雖然沒有形成勢(shì)如破竹的大漲，但基本上走出本年度新高。會(huì)議結(jié)束后，大家也都期待著A股能不能打破箱體平衡，形成一輪轟轟烈烈的上攻行情。

大家看從去年9·24行情的2689點(diǎn)，突如其來用了一周時(shí)間漲到3674點(diǎn)，漲了將近1000點(diǎn)。隨后指數(shù)始終盤整在3300點(diǎn)附近，一直沒有形成對(duì)3500點(diǎn)的猛攻，更沒有形成對(duì)3674高點(diǎn)的挑戰(zhàn)。

大家也在想，這么長時(shí)間市場是在進(jìn)行空中加油，還是前期獲利盤在逐步回吐？市場從去年四季度到今年一季度，這段時(shí)間長達(dá)半年之久，A股指數(shù)牛皮市表現(xiàn)特征明顯，既不快速上攻，也不垂直向下回落。

這段時(shí)期主力究竟在做什么？未來A股一定會(huì)選擇突破方向，不會(huì)長期橫盤震蕩，究竟是向上還是向下突破？就這個(gè)問題，我們想跟大家說，大盤向上突破還是向下調(diào)整，關(guān)鍵要看市場到底是繼續(xù)通脹還是繼續(xù)通縮？

從過去兩年的市場看，我們能感受到雖然貨幣超發(fā)，但A股并沒有一石激起千層浪。去年在春節(jié)后有一波行情從2635點(diǎn)急速起飛，但到3100點(diǎn)附近就挑頭向下。年尾這波行情就是9·24行情，又是從2600點(diǎn)起飛，到3674點(diǎn)結(jié)束。去年是龍年，應(yīng)該說有龍頭行情，也有龍尾行情。

而今年是蛇年，大家都叫地龍，就是趴在地上，你似乎感受不到它有飛龍?jiān)谔斓臓顟B(tài)，對(duì)于今年全年的市場行情，我在2025年1月做了總結(jié)，今年市場一定會(huì)有強(qiáng)勢(shì)熱點(diǎn)崛起，但會(huì)有多個(gè)熱點(diǎn)局部分化。

所以從今年初到現(xiàn)在兩個(gè)月時(shí)間，我們所說的強(qiáng)勢(shì)熱點(diǎn)就是以deep seek概念為核心的人工智能賽道上的創(chuàng)新科技股持續(xù)上漲。

如果大家看科創(chuàng)50，再對(duì)比大盤，明顯感覺到這一波年初上漲行情不是A股市場整體走強(qiáng)，而是局部來自科創(chuàng)概念股的整體上漲，尤其是小盤創(chuàng)新科技概念股向上突破，而在這期間形成向下調(diào)整的力量就是在9·24行情中那些低估值藍(lán)籌股，不但沒有持續(xù)上漲，反而向下拖累，導(dǎo)致市場分化。

如果站在創(chuàng)新科技賽道上，這兩個(gè)月里，你會(huì)感覺到收益頗豐。但如果你被套在9·24行情低估值藍(lán)籌股上，今年第一波上漲行情基本上跟你無緣。

在兩會(huì)結(jié)束后，大家都希望A股繼續(xù)上漲。究竟還會(huì)不會(huì)有繼續(xù)上漲的動(dòng)能呢？我們想跟大家說，A股接下來，一定要關(guān)注通脹和通縮。如果是通脹，無疑A股將會(huì)在平臺(tái)上形成快速向上突破。但如果繼續(xù)保持通縮狀態(tài)，不排除大盤股指會(huì)有向下整要求，到底是哪一種可能？我們稍后分析。

【重要轉(zhuǎn)折年與超長國債的“摩斯密碼”】

不知道大家注意沒注意這條消息，今年國家經(jīng)濟(jì)在發(fā)展重要賽道上會(huì)繼續(xù)加大貨幣投放力度，但靈活的貨幣政策并不代表M2超發(fā)會(huì)作用于我們的市場，將會(huì)以什么樣的方式來支持經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向上發(fā)展？

大家看一下，這次在兩會(huì)期間制定了2025年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展總體要求和政策取向，明確指出2025年要發(fā)行超長期特別國債1.3萬億元，而且還要發(fā)超長期地方專項(xiàng)債4.4萬億，兩個(gè)債合計(jì)5.7萬億。所以從今年發(fā)超長期國債和地方債助力經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策取向看，不會(huì)把錢都放在股市里。

既然叫超長期特別國債，也就是說M2發(fā)行速度如果增長，大部分是用來發(fā)國債和地方專項(xiàng)債，而這些國債和地方專項(xiàng)債將會(huì)用在哪里？這是重要事情。

我們知道這次兩會(huì)提出，發(fā)專項(xiàng)債和地方專項(xiàng)債和國債主要用于土地收儲(chǔ)，舊城區(qū)改造和設(shè)備以舊換新。大家說是不是意味著A股流動(dòng)性會(huì)受影響，不會(huì)產(chǎn)生進(jìn)一步上攻動(dòng)能呢？我們只能說你要透過這次國家超長期特別國債所投入的方向，去尋找未來A股的投資機(jī)會(huì)。

我們上幾次節(jié)目中跟大家講，2025年中國經(jīng)濟(jì)是一個(gè)非常重要的轉(zhuǎn)折年，因?yàn)橹袊Y產(chǎn)要有重大重估。

雖然2025年開始中國經(jīng)濟(jì)有觸底回升的狀態(tài)，但不排除在中國重大資產(chǎn)重新并購重組和價(jià)值重估中，中國經(jīng)濟(jì)2025-2027年還是一個(gè)轉(zhuǎn)型過程，而在轉(zhuǎn)型中，國家會(huì)控制通脹速度，既不能讓經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生過度通縮，也絕對(duì)不會(huì)撒開中國經(jīng)濟(jì)韁繩，通過貨幣刺激讓A股形成脫韁野馬式上漲。

長期特別國債也就告訴我們，從長期看，我們相信中國國運(yùn)。從短期看，面臨外部壓力，尤其是中美2025年開始的關(guān)稅大戰(zhàn)，將會(huì)使得中國不得不重新韜光養(yǎng)晦，我們必須要在低位資本市場學(xué)會(huì)蟄伏，而不是奮起反抗，我們可能會(huì)拿更多資金去做重大經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，而不是把所有資金投入到金融資本市場上，跟美國來一場完勝的金融阻擊戰(zhàn)。為什么？在中美博弈大戰(zhàn)中，我們不能拿自己劣勢(shì)去進(jìn)攻別人優(yōu)勢(shì)。

眾所周知，全球各主要發(fā)達(dá)國家都是看美聯(lián)儲(chǔ)臉色行事的，美國之所以成為全球金融大國，是因?yàn)榻鹑诖_實(shí)比較強(qiáng)。我們最近幾年制造業(yè)和外貿(mào)進(jìn)出口也取得了飛速發(fā)展，但在金融和資本市場上不能稱強(qiáng)國。

所以國家高層去年提出要建設(shè)金融強(qiáng)國，而這個(gè)目標(biāo)任重道遠(yuǎn)。在中美國金融和資本博弈中，中國最重要的策略就是以守為攻。

既然如此，超長期特別國債在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起到的核心作用，以時(shí)間換空間。對(duì)于中國資本市場來講，大家不要過分期待大盤股指會(huì)迅速飛升到6000點(diǎn)、8000點(diǎn)，也不要過度悲觀，認(rèn)為A股沒有投資價(jià)值。

從2019年到2025年，中國資本市場結(jié)構(gòu)性牛市在不斷出現(xiàn)。其主要邏輯關(guān)系和梯隊(duì)建設(shè)在這5年中，大家都能明確感覺到。

第一，新能源成為2019年后資本市場強(qiáng)勢(shì)崛起的賽道。第二，中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)為核心的創(chuàng)新科技概念股再次成為A股亮眼的結(jié)構(gòu)性牛市賽道。接下來中國經(jīng)濟(jì)還有一個(gè)新崛起的熱點(diǎn)，這也是我今年初布置的一個(gè)課題，就是中國新型房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的崛起，用兩會(huì)報(bào)告精神理解，就是縣域經(jīng)濟(jì)的突破和崛起。

跟2008年國家投入4萬億相比，今年投入7萬億鄉(xiāng)村振興資金，未來三年，大家知道在AI智能創(chuàng)新與市場推廣中，調(diào)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)主要還是來自于新能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)和縣域經(jīng)濟(jì)的快速突破與崛起。

新能源賽道已經(jīng)比較成熟了，目前我們的新能源汽車雖然受到美西方關(guān)稅壓制，但比亞迪又在墨西哥建立新能源汽車生產(chǎn)基地，所以新能源未來將會(huì)繼續(xù)加大出口。

另外數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代到來后，我們的數(shù)字貨幣、跨境支付，尤其是在東南亞地區(qū)的跨境支付，也已經(jīng)如火如荼展開了。

2025年之后，大家會(huì)發(fā)現(xiàn)中國新農(nóng)村建設(shè)，也就是縣域經(jīng)濟(jì)的突破和崛起正在路上，所以資本將會(huì)大規(guī)模挺進(jìn)。既然如此，我們想跟大家說中國新農(nóng)村建設(shè)，不是一兩年的事情，三年打基礎(chǔ)，未來7年可能大發(fā)展。

【寒武紀(jì)VS英偉達(dá)，從龍頭看走勢(shì)】

我們說要用10年時(shí)間關(guān)注中國長期國債到底會(huì)應(yīng)用到哪些方向。大家要注意觀察，土地收儲(chǔ)究竟是哪些土地被收儲(chǔ)？最近央國企大量收儲(chǔ)農(nóng)耕地。來自東北、西北、華北、華南，很多央國企都建立現(xiàn)代化和規(guī)?；r(nóng)耕梯隊(duì)，大規(guī)模下到鄉(xiāng)村收儲(chǔ)土地。收儲(chǔ)土地未來要做什么？就是要實(shí)施鄉(xiāng)村振興建設(shè)的第一步，大搞現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)。

最近一個(gè)比較有意思的事情，目前在抖音和頭條上主要的廣告內(nèi)容，已經(jīng)不再是化妝品、保健品，而是被來自鄉(xiāng)村的土雞、土雞蛋、黑豬肉，內(nèi)蒙古羊肉等養(yǎng)殖基地的企業(yè)和農(nóng)戶所占領(lǐng)，實(shí)際上這就是一個(gè)強(qiáng)烈信號(hào)。

我們?cè)谧龆?jí)市場投資時(shí)，要特別關(guān)注縣域經(jīng)濟(jì)崛起中，涌現(xiàn)出來的大批食品加工、農(nóng)林牧漁、快餐連鎖包括酒類還有綠色有機(jī)菜籃子工程等賽道，我們把這些統(tǒng)一作為消費(fèi)概念來關(guān)注。

所以今年我覺得第一波大家如果趕上AI智能，創(chuàng)新科技浪潮，是比較幸運(yùn)的。這一波走到現(xiàn)在，大家說會(huì)不會(huì)繼續(xù)漲？我認(rèn)為，階段性高點(diǎn)很可能會(huì)在一季度末來臨，因?yàn)楝F(xiàn)在還剩十幾個(gè)交易日。

大家說為什么？因?yàn)槟阆胂脒@次上漲的人工智能龍頭就是寒武紀(jì)，最高價(jià)達(dá)到800多塊錢，如果我們把它與美股市場第一高價(jià)股英偉達(dá)對(duì)比，看寒武紀(jì)2月27日達(dá)到818元高點(diǎn)，今天一度沖高到817元，差一點(diǎn)挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)818元。

所以寒武紀(jì)現(xiàn)在來看，如果用匯率除一下，寒武紀(jì)實(shí)際價(jià)格應(yīng)該是111美元。

大家再看美股英偉達(dá)的最高價(jià)格不過100美元。我們先不用對(duì)比寒武紀(jì)和英偉達(dá)兩家公司哪個(gè)更強(qiáng)，單純從技術(shù)走勢(shì)看，英偉達(dá)到了153美元估值水平時(shí)，就出現(xiàn)了一波沖高回落走勢(shì)。

所以近段時(shí)間美股暴跌跟英偉達(dá)持續(xù)震蕩走低有直接關(guān)系，英偉達(dá)是美股龍頭，它在153美元高點(diǎn)形成震蕩走跌態(tài)勢(shì)，也導(dǎo)致了最近美股市場走勢(shì)其不穩(wěn)定。

我們?cè)賹?duì)比寒武紀(jì)，如果它繼續(xù)向上沖擊818，不是不可能，但今天沒過去，說明市場資金動(dòng)能在衰竭。所以今天盡管午后，券商股來護(hù)盤，但尾市時(shí)還是沒有護(hù)住，什么原因？一定是部分前期獲利盤對(duì)市場壓制起了作用。

所以今天寒武紀(jì)沖高回落，不漲反跌了2.27。對(duì)比美股市場，我們想說的是，寒武紀(jì)作為中國工智能賽道第一高價(jià)股，它就像當(dāng)年寧德時(shí)代一樣，作為龍頭，新能源汽車到底走得怎么樣？

大家第一要看寧德時(shí)代，第二要看比亞迪。寧德時(shí)代當(dāng)時(shí)最高價(jià)是376，之后一路震蕩走低，現(xiàn)在價(jià)格始終沒有突破300元。當(dāng)然未來我們相信寧德時(shí)代還有可能繼續(xù)漲高。

再看比亞迪，儼然在新能源板塊中已成為第二個(gè)龍頭。這一波比亞迪走勢(shì)388已經(jīng)創(chuàng)歷史新高，所以比亞迪近段時(shí)間也出現(xiàn)震蕩回落。

我們剛才說寒武紀(jì)代表著人工智能芯片龍頭，這兩只個(gè)股目前跟英偉達(dá)斯達(dá)克的龍頭比較，其實(shí)市盈率水平都不低。在這種情況下，我們要繼續(xù)觀察這幾個(gè)龍頭，未來的走勢(shì)。

一旦這些龍頭出現(xiàn)進(jìn)一步調(diào)整，尤其是寒武紀(jì)，因?yàn)榻衲瓿跷医o大家做年度策略報(bào)告時(shí)，推薦過寒武紀(jì)，那個(gè)時(shí)候這只個(gè)股好像是600多元，現(xiàn)在已漲到800多元了。所以到達(dá)這個(gè)位置，大家說有沒有繼續(xù)沖高到1000元的可能？

有，我們覺得這種可能性是有的，因?yàn)閲姨岢?，?duì)于中國正在扶持的芯片和半導(dǎo)體科技企業(yè)，允許虧損上市，并且允許在未來市場發(fā)展中，可以不按市盈率進(jìn)行估值，而是按照未來成長空間估值。

所以它未來估值存在巨大想象空間，估到800合理，估到1000元也合理。

問題是大家要知道所有資金所共同支撐的上市公司股價(jià)，要看資金態(tài)度。像貴州茅臺(tái)，當(dāng)時(shí)大家都認(rèn)為貴州茅臺(tái)可以一飛沖天漲到3000元，但到兩千六七元便走不動(dòng)了。我想對(duì)于所有市場中備受資金追捧的龍頭股，我們也要進(jìn)行波段式操作。

龍頭實(shí)際上代表整個(gè)賽道發(fā)展方向，尤其是前期持續(xù)上漲的熱點(diǎn)。一旦龍頭出現(xiàn)了挑頭向下的調(diào)整趨勢(shì)，其他個(gè)股也難免會(huì)跟隨其同步調(diào)整。最近美國的英偉達(dá)已出現(xiàn)跟隨美股同步回調(diào)的態(tài)勢(shì)。

【先穩(wěn)樓市還是先穩(wěn)股市？】

近期大家說“東升西落”，今年美股市場包括一些優(yōu)質(zhì)龍頭都走的不好，而A股開局走的很好。

在deep seek概念帶動(dòng)下，我們的創(chuàng)新科技股一路飆升，對(duì)整個(gè)市場人氣形成了有效帶動(dòng)。好多投資人今年如果提早布局人工智能、人形機(jī)器人個(gè)股，我覺得一定會(huì)收益頗豐。

你看我私教課給大家布局的股票，算力是2月份給大家布局的股票；deep seek概念是11月春節(jié)前一周給大家布局的，你看基本上這些股票沒有下跌的全部大漲，但在兩會(huì)結(jié)束后，我提醒大家，很多事情大家不要既要又還要，有時(shí)候會(huì)在非常執(zhí)著的狀態(tài)下失去理智，該收的時(shí)候你就得收。

所以我今天不想跟大家做過多解釋，我只想說，對(duì)于一季度創(chuàng)新科技概念股，大家要清醒地意識(shí)到，很多個(gè)股已經(jīng)走到了技術(shù)超買點(diǎn)，謹(jǐn)防市場出現(xiàn)回落。所以接下來如果市場出現(xiàn)一根長陰，前期在結(jié)構(gòu)性牛市中一度走強(qiáng)的股票，大家要注意降低倉位獲利了結(jié)。

二季度我認(rèn)為市場會(huì)出現(xiàn)一些重大轉(zhuǎn)折，為什么？主要原因是關(guān)稅大戰(zhàn)可能在二季度愈演愈烈，而且特朗普已經(jīng)明確，真正的戰(zhàn)爭會(huì)在4月份開始，我今天查了一下，因?yàn)榍皟商彀头铺卣f，美國政府現(xiàn)在就是在發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭，我還不理解。覺得是不是有點(diǎn)聳人聽聞，但我查了一下，特朗普現(xiàn)在確實(shí)在通過關(guān)稅重大殺傷武器向全球進(jìn)行猛烈攻擊，尤其是對(duì)中國。他在3月連續(xù)兩次加息后，已使得中美貿(mào)易陷入癱瘓狀態(tài)。

現(xiàn)在紐約港已有大量農(nóng)產(chǎn)品堆積不能出口，因?yàn)橹袊促Q(mào)易關(guān)稅制裁也非常殘酷，特朗普如果繼續(xù)這樣揮舞大棒，在二季度有增無減，對(duì)中國進(jìn)口商品實(shí)施繼續(xù)增加關(guān)稅的話，今年上半年經(jīng)濟(jì)狀況是值得堪憂的。

所以2025年，真正能提振中國經(jīng)濟(jì)的恐怕不再是對(duì)外進(jìn)出口方向，而是要由外轉(zhuǎn)內(nèi)。今年長期國債和專項(xiàng)債合計(jì)為5萬億，加上鄉(xiāng)村振興計(jì)劃7萬億，加起來是10多萬億。這10多萬億要激活未來中國內(nèi)循環(huán)經(jīng)濟(jì)。今天我們想說的是面對(duì)二季度愈演愈烈貿(mào)易戰(zhàn)，中國提出要穩(wěn)樓市、穩(wěn)股市，能不能穩(wěn)住，這是一個(gè)關(guān)鍵問題。

我認(rèn)為，要想同時(shí)穩(wěn)住樓市和股市難度比較大，最大的可能性是先穩(wěn)樓市，再穩(wěn)股市。因?yàn)橘Y金是流動(dòng)的，如果樓市作為家庭資產(chǎn)配置出現(xiàn)上升趨勢(shì)，大家就會(huì)主動(dòng)用錢買房?，F(xiàn)在很多居民家庭中個(gè)人資產(chǎn)大部分都用來銀行儲(chǔ)蓄，但隨著國家今年又一次降準(zhǔn)、降息，年利率已經(jīng)降到1.5%，也就是今年錢存在銀行里還不如去年。

隨著貨幣超發(fā)，通脹指數(shù)提升，基本上存在銀行里負(fù)利率。今年國家提出要穩(wěn)樓市，穩(wěn)股市，并且今年國家動(dòng)用長期國債大量收儲(chǔ)商品房，之所以如此，是怕房價(jià)直線下跌，有硬著陸風(fēng)險(xiǎn)。

這些資金除了收儲(chǔ)低價(jià)商品房，能不能帶動(dòng)一二線房價(jià)穩(wěn)中有升？今年二季度我預(yù)期房價(jià)可能上漲，尤其是一線城市。而股市可能會(huì)出現(xiàn)下跌。也就是說如果股市整體出現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢(shì)，創(chuàng)新科技這波概念大家要落袋為安。

隨著房地產(chǎn)市場收儲(chǔ)的力度逐步增強(qiáng)，一旦房價(jià)上漲，我覺得老百姓買房子的欲望可能比買股票的欲望更加強(qiáng)勁。為什么？老百姓現(xiàn)在投資無非就幾個(gè)領(lǐng)域，一個(gè)房子，一個(gè)黃金，還有就是股票。所以如果股市下跌，而房子出現(xiàn)短暫或者階段性上漲，資金很可能在今年二季度形成一次重大轉(zhuǎn)移。

對(duì)于國家經(jīng)濟(jì)來講，我們覺得A股必定還是沒有遭受過重大的資本做空，70%的籌碼還鎖定在國家隊(duì)手里，我們對(duì)A股不要過度擔(dān)心，風(fēng)險(xiǎn)可控。但房地產(chǎn)則不然，如果今年再出現(xiàn)重大價(jià)格下行，中國經(jīng)濟(jì)將會(huì)面臨重內(nèi)困外憂，我認(rèn)為這是中國經(jīng)濟(jì)今年最大的風(fēng)險(xiǎn)。

也就是說，海外資本對(duì)中國房地產(chǎn)的打壓，從2022年開始國內(nèi)一些房地產(chǎn)商因?yàn)楹Ｍ鈧膯栴}而崩盤，所以國家也拿出極大資金和專項(xiàng)債來堵這個(gè)窟窿。

改革開放三四十年，中國經(jīng)濟(jì)核心力量就是房地產(chǎn)。而隨著中國房地產(chǎn)業(yè)態(tài)整體呈現(xiàn)冰川時(shí)代，所以中國在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時(shí)期，既要跟美國不妥協(xié)，同時(shí)又不能讓房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)硬著陸，導(dǎo)致這幾年大家覺得經(jīng)濟(jì)一年比一年難。到2025年，中國房市風(fēng)險(xiǎn)比股市風(fēng)險(xiǎn)還大，如果不先保房市對(duì)中國經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展將會(huì)造成致命威脅。

正因如此，預(yù)計(jì)今年二季度，國家長期國債和去年到今年所下發(fā)的化債，這些給地方國資委劃撥的專項(xiàng)債，一定會(huì)在土地上大做文章。

看一下兩會(huì)報(bào)告，你就會(huì)知道，今年國家劃撥的長期國債和專項(xiàng)債，主要用來收儲(chǔ)土地，然后收儲(chǔ)商品房，所以國家也意識(shí)到穩(wěn)房市太重要了，一方面要把城市房價(jià)穩(wěn)住，另外要快速向新農(nóng)村進(jìn)發(fā)，用7萬億資金來激活鄉(xiāng)村振興，讓中國縣域經(jīng)濟(jì)崛起，讓中國內(nèi)循環(huán)真正動(dòng)起來。

所以國家為了撬動(dòng)內(nèi)循環(huán)，這次實(shí)際上是下了大力氣，要挽救中國土地財(cái)政，也就是說目前風(fēng)險(xiǎn)在哪？我們的房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑，但土地財(cái)政對(duì)房地產(chǎn)依存度還高達(dá)30%以上。就像一個(gè)孩子，每天要定量從母體中吃奶，但母體產(chǎn)奶量又極低，時(shí)間長了孩子就會(huì)營養(yǎng)不良，所以中國經(jīng)濟(jì)也處在這個(gè)關(guān)鍵期。我們的土地財(cái)政依存度很高，但房地產(chǎn)收益卻在不斷下降，也就是房地產(chǎn)貢獻(xiàn)給國民經(jīng)濟(jì)的主要利潤越來越少。

【二季度關(guān)注地產(chǎn)與鄉(xiāng)村振興】

我在2025年1月給大家做全年投資策略時(shí)，主持人問我看好哪些熱點(diǎn)？我說第一看好人工智能，當(dāng)時(shí)我提到了寒武紀(jì)，第二看好新型房地產(chǎn)，所以在今年二季度，股市會(huì)面臨一定調(diào)整壓力，但房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)一定程度崛起。透視到股市上，就是說不可能所有熱點(diǎn)都出現(xiàn)調(diào)整，也不可能所有熱點(diǎn)都同時(shí)上漲。我覺得二季度對(duì)于股市來講，上漲熱點(diǎn)要少于下跌板塊。而我比較能看好就是如果房市回暖，大家要特別關(guān)注。

我今年在策略會(huì)上，第一提到寒武紀(jì)，第二提到萬科。雖然萬科一度出現(xiàn)高層換帥，但萬科股票卻出現(xiàn)了一個(gè)圓弧底，萬科是房地產(chǎn)龍頭，如果這只個(gè)股不出現(xiàn)意外，我覺得未來應(yīng)繼續(xù)走震蕩向上的反彈道路。所以如果萬科能走起來，我覺得很多被嚴(yán)重低估的房地產(chǎn)上市企業(yè)將會(huì)跟隨其同步上漲。

除了這些城市房地產(chǎn)商外，今年大家還是要特別關(guān)注鄉(xiāng)村振興賽道上新崛起的力量，像新希望參加了民營經(jīng)濟(jì)大會(huì)，這只個(gè)股常年股價(jià)在底部盤整，但2月股價(jià)一度從8.5元漲到了11元附近，然后沖高回落，又回踩20天線位置。

作為農(nóng)業(yè)板塊領(lǐng)頭羊，原來都說養(yǎng)豬不賺錢，是給國家做貢獻(xiàn)，所以很多人不愿意養(yǎng)，因?yàn)轱暳蟽r(jià)格上漲，但生豬價(jià)格卻始終漲不上去。實(shí)際上很多農(nóng)業(yè)企業(yè)的民營老板們壓力很大。但從今年開始，很多賽道上的老板都會(huì)發(fā)大財(cái)。前幾天我到安徽農(nóng)村去考察，看到養(yǎng)雞的楊博士，人家2024年流水達(dá)到幾個(gè)億，所以最近你會(huì)看到鋪天蓋地的廣告都是楊博士家的土雞，結(jié)果帶動(dòng)整個(gè)安徽養(yǎng)殖專業(yè)戶都開始上抖音視頻號(hào)了，一下子就帶動(dòng)了縣域經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展。

眾所周知，國內(nèi)豬肉、牛肉大部分是進(jìn)口的。而在關(guān)稅愈演愈烈的情況下，中國食品供應(yīng)鏈上的產(chǎn)品都急需進(jìn)口替代。原來我們吃的肯德基、麥當(dāng)勞的雞都是海外進(jìn)口的雞種，養(yǎng)不到兩個(gè)月就可以宰殺。雞肉比較嫩，但跟國產(chǎn)老母雞比起來，營養(yǎng)價(jià)值完全沒有可比性。我們吃的豬肉也是海外進(jìn)口，成長周期就6個(gè)月，跟國內(nèi)黑豬飼養(yǎng)周期10個(gè)月到12個(gè)月比起來也是天地之差。

所以現(xiàn)在黑豬價(jià)格比白豬要高出一倍，甚至兩倍。因?yàn)楹贸杂袪I養(yǎng)，所以未來在鄉(xiāng)村振興賽道上，江南這些省市，在專業(yè)性飼養(yǎng)和規(guī)模性方面，將會(huì)發(fā)生翻天覆地的變化。

原來都是家養(yǎng)的雞，現(xiàn)在成片的山林可能都會(huì)被承包，實(shí)施現(xiàn)代化規(guī)?；B(yǎng)殖，所以今年我告訴大家不是食品飲料，而是農(nóng)業(yè)種植和養(yǎng)殖的市場機(jī)會(huì)開始逐步顯示出來。

大家來看一下，我推出兩個(gè)新品種，新希望要注意跟蹤。不管市場熱點(diǎn)如何切換，首先你要把握切換的主賽道，新希望我感覺它未來很有希望，就像我看萬科一樣，我在農(nóng)業(yè)賽道上看新希望，北大荒，其他就不再列舉了。還有種子公司、農(nóng)林牧漁養(yǎng)殖企業(yè)，可能今年的價(jià)格都會(huì)同步上漲。

今年的市場有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)跟國家政策調(diào)整有非常大的關(guān)系。國家今年要對(duì)中國資產(chǎn)進(jìn)行重大重組和重估，大家說前兩年不是剛重組完嗎？怎么又重組。因?yàn)榻衲阣eep seek從上至下在做推廣和應(yīng)用，而且已經(jīng)開始下鄉(xiāng)了。

所以今年我們說農(nóng)業(yè)要現(xiàn)代化，要智能化，要生態(tài)綠色，怎么智能化、現(xiàn)代化？其實(shí)今年你會(huì)發(fā)現(xiàn)很多人工智能農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化工具都已經(jīng)下鄉(xiāng)了，比如我上農(nóng)村看他們養(yǎng)雞，人家裝的全是探頭，然后飼料里添加的都是有營養(yǎng)的添加劑等。

原來農(nóng)村土雞還好，而飼養(yǎng)場里的雞添加了大量抗生素，吃完了以后對(duì)人體沒有好處，所以為什么那個(gè)時(shí)候大家吃雞蛋說不能吃黃，吃黃膽固醇升高，實(shí)際上不是雞蛋的問題，雞吃的雞飼料里含有膽固醇升高元素，所以雞吃了以后，你再去吃雞或者吃雞蛋，膽固醇就升高了。但今年我發(fā)現(xiàn)農(nóng)業(yè)科技下鄉(xiāng)了，對(duì)于飼料進(jìn)行改良，把飼料里面加一些有益的添加劑。

我們只想告訴大家，今年新型房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)將會(huì)崛起，縣域經(jīng)濟(jì)會(huì)形成突破性發(fā)展，農(nóng)業(yè)種植和養(yǎng)殖迎來歷史性投入期，國家7萬億資金來振興鄉(xiāng)村，所以說城市房地產(chǎn)會(huì)穩(wěn)中有升，而新農(nóng)村建設(shè)會(huì)有大發(fā)展。

我們今年所投資的賽道，除了人工智能創(chuàng)新科技外，二季度可以向房地產(chǎn)和新型房地產(chǎn)方向轉(zhuǎn)移。另外還有幾個(gè)熱點(diǎn)，比如二季度我們最擔(dān)心發(fā)生地緣政治危機(jī)，這也是影響二季度市場走勢(shì)的關(guān)鍵因素，我們不做重要表達(dá)，但我們告訴大家，一旦出現(xiàn)這些事情，有兩點(diǎn)大家要注意。

一、黃金價(jià)格可能還要上漲。隨著黃金價(jià)格上漲，小金屬價(jià)格也會(huì)上漲，也就是說大宗商品價(jià)格會(huì)上漲。

二、大宗商品價(jià)格如果上漲，下半年通脹就會(huì)來臨。所以二季度最好有一個(gè)調(diào)整后，三季度會(huì)有反彈。

(本文根據(jù)《一年一度瑞財(cái)經(jīng)》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀策略分析師。)